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PVC上半年一波三折 下半年上行壓力漸增

  發(fā)表時(shí)間:2018年07月19日  點(diǎn)擊數(shù):4570 次  來源:廣東塑料交易所  作者:行情分析師:吳宇薇(張力轉(zhuǎn)發(fā))  審核:

  【塑交所觀察】PVC上半年一波三折 下半年上行壓力漸增

  2018年上半年國內(nèi)PVC市場高位震蕩,價(jià)格漲跌節(jié)奏進(jìn)一步加快,單邊形態(tài)延續(xù)性減弱。年初受局部集中補(bǔ)貨支撐,PVC價(jià)格開局大漲。而春節(jié)后在庫存增長的高壓下,3月PVC再次重演倒春寒行情,不過PVC價(jià)格弱勢格局僅持續(xù)了大半月就得到扭轉(zhuǎn)。3月底至今適逢電石企業(yè)和PVC企業(yè)檢修季,整體供應(yīng)面向好,疊加內(nèi)蒙非煤礦山及某PVC裝置事故消息炒作,PVC價(jià)格呈現(xiàn)兩波階段性回暖。但同時(shí)PVC持續(xù)漲價(jià)的基礎(chǔ)不牢固,隨著炒漲之風(fēng)散去,7000元關(guān)口上方市場追高者日漸趨寡,導(dǎo)致PVC價(jià)格欲漲乏力。

  一、上半年P(guān)VC行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)

  綜合來看,2018年上半年P(guān)VC市場主要受以下因素影響:

  1.成本端高位帶動(dòng)價(jià)格重心上移

  自2017年起,電石市場供需關(guān)系發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變:下游需求端PVC的生產(chǎn)放量刺激令電石市場同樣迎來了行業(yè)的春天;同時(shí),環(huán)保政策因素對電石產(chǎn)量的影響作用增大。電石行業(yè)由過往的供過于求慢慢過渡至供需緊平衡,電石企業(yè)話語權(quán)進(jìn)一步提升,挺價(jià)力度增強(qiáng)。

  2018年電石價(jià)格重心延續(xù)堅(jiān)挺走勢,上半年西北地區(qū)平均出廠價(jià)格約2800元/噸,較2017年同期抬升300元/噸。而2018年上半年P(guān)VC價(jià)格平均價(jià)格為6600元/噸,較去年上半年均價(jià)6100元/噸亦相應(yīng)抬升500元/噸?紤]到PVC企業(yè)成本兩極分化較大,其中西北氯堿化工循環(huán)經(jīng)濟(jì)一體化企業(yè)PVC成本約在4500-5500元/噸,但華北、華東的外購電石法企業(yè)成本多在6000-6500元/噸。排除燒堿等其他因素影響,則PVC價(jià)格中樞應(yīng)至少保持在6250元/噸以上。

  2.供需緊平衡價(jià)格漲跌節(jié)奏加快

  2018年上半年P(guān)VC供需面基本呈現(xiàn)平衡格局。一方面,上半年P(guān)VC行業(yè)開工率已處于近幾年高位,產(chǎn)量增加空間有限。今年上半年企業(yè)檢修量較大,且青島上合組織峰會(huì)期間山東地區(qū)氯堿廠家開工負(fù)荷下降。供應(yīng)量剛性減少,市場貨源緊張預(yù)期升溫,對價(jià)格存在助漲作用。另一方面,結(jié)合表觀消費(fèi)量、庫存、以及塑料制品產(chǎn)量來看,上半年P(guān)VC整體消費(fèi)量表現(xiàn)良好。且采暖季限產(chǎn)導(dǎo)致部分需求延后,制品企業(yè)需求集中在4-5月爆發(fā),PVC廠家接單情況良好。不過,考慮部分中小型下游企業(yè)成本線集中在7000元/噸。一旦PVC價(jià)格超7000元/噸,下游基本無利潤可談,這亦致使PVC價(jià)格在7000元上方時(shí)“曲高和寡”。

  二、下半年P(guān)VC走勢預(yù)測

  1.產(chǎn)能集中釋放對價(jià)格沖擊或低于預(yù)期

  2018年下半年仍有近176萬噸的PVC產(chǎn)能投放,供應(yīng)壓力明顯增加,但新裝置投放對價(jià)格的短期沖擊或低于預(yù)期。一方面是新增產(chǎn)能全部投產(chǎn)的可能性并不大,個(gè)別一體化裝置投放程序比較復(fù)雜,其次是姜鐘法等新工藝能否順利產(chǎn)出成品仍存在較大的不確定性。另一方面,新增產(chǎn)能中有相當(dāng)一部分是高成本的外購電石法PVC,若電石供應(yīng)產(chǎn)生缺口,則有可能進(jìn)一步拉高邊際成本。因此,下半年產(chǎn)能集中釋放的利空影響有望推遲至年底或2019年。

  2.需求端發(fā)展層次深化但難逃房地產(chǎn)調(diào)控陰影

  在“以塑代鋼”、“以塑代木”的發(fā)展趨勢下,PVC下游需求發(fā)展層次和廣度進(jìn)一步深化。首先,部分非房地產(chǎn)領(lǐng)域的制品企業(yè)需求改善,其中PVC塑料包裝及家居裝潢發(fā)展迅速。其次,行業(yè)集中度提高,PVC管材從中小口徑轉(zhuǎn)向大口徑,而行業(yè)產(chǎn)能出清加快亦促使部分小型作坊的訂單也逐漸流向大中型廠家,PVC需求更趨穩(wěn)定。另外,隨著相關(guān)部門對制品質(zhì)量的把關(guān)加強(qiáng),制品整體品質(zhì)改善,對原料的要求及品牌依賴度提高。同時(shí),海綿城市建設(shè)、城市地下綜合管廊、住宅產(chǎn)業(yè)化及裝配式建筑、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等的不斷深化落實(shí),又為下游需求提供了更多的市場機(jī)遇。

  不過,PVC需求屬于房地產(chǎn)行業(yè)的后周期,亦無法完全逆周期運(yùn)行。房地產(chǎn)正處于下行周期,房地產(chǎn)市場或難重演2016年的旺盛行情。不過由于各地?fù)屓舜髴?zhàn)持續(xù)以及上半年4月底及6月底兩次降準(zhǔn)利好,近期樓市交易量略有反彈跡象。這意味著房地產(chǎn)對PVC需求仍有小波拉動(dòng)慣性,下半年P(guān)VC需求延續(xù)穩(wěn)定,但中長期有可能繼續(xù)走弱。

  3.成本抬升成常態(tài)PVC后期走勢存變數(shù)

  2018年下半年環(huán)保壓力主要通過電石傳導(dǎo)至PVC,電石供應(yīng)對于PVC價(jià)格后期走勢影響仍然較大。當(dāng)前電石行業(yè)仍處于產(chǎn)能過剩時(shí)期,長期停車產(chǎn)能約占總產(chǎn)能的三分之一,大規(guī)模復(fù)產(chǎn)的可能性不大,同時(shí)其他下游亦在逐漸搶占PVC生產(chǎn)所用的份額,電石對PVC供應(yīng)隨時(shí)存在缺口。而資源、能源約束對電石行業(yè)進(jìn)一步增強(qiáng),當(dāng)前國內(nèi)石灰石已探明儲(chǔ)量500多億噸,有開發(fā)價(jià)值的優(yōu)質(zhì)資源卻很少且正在逐年枯竭。今年4月內(nèi)蒙地區(qū)石灰石主產(chǎn)區(qū)鄂托克旗非煤礦山整治工作,雖然事件的短期影響暫時(shí)不大,但隨著時(shí)間推移限采影響或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)酵。另外,2018年《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)稅法》、《電石工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》及《電石生產(chǎn)安全技術(shù)規(guī)程》的密集出臺(tái),電石企業(yè)的環(huán)保成本及生產(chǎn)成本必將大幅增長,對電石價(jià)格將有持續(xù)支撐。

  4.反傾銷大概率取消進(jìn)口短期小幅增長

  自2015年9月28日起,按照調(diào)查機(jī)關(guān)2003年48號公告和2009年第69號公告規(guī)定的反傾銷稅率(6%-84%不等),對原產(chǎn)于美國、韓國、日本和臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口聚氯乙烯征收反傾銷稅,實(shí)施期限3年。而2018年9月28日,國內(nèi)針對韓美日俄臺(tái)的反傾銷到期,繼續(xù)實(shí)行的可能性很小。不過目前海外產(chǎn)能本身利用率已較高,而美日臺(tái)三個(gè)國家和地區(qū)的PVC開工率都已達(dá)到90%左右,開工進(jìn)一步提升空間都非常小。且海外甶于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、房地產(chǎn)回暖,自身PVC需求也在持續(xù)增長。在國內(nèi)PVC價(jià)格不顯著高于海外的情況下,即便反傾銷終止,短期內(nèi)進(jìn)口雖會(huì)有所增長,但預(yù)計(jì)幅度不會(huì)太大。

  綜合供需端及成本端來看,2018下半年P(guān)VC挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。一方面是新增產(chǎn)能投放和反傾銷取消帶來的供應(yīng)壓力,另一方面則是上游原料電石供應(yīng)存在的不確定因素。但同時(shí),下游消費(fèi)趨勢未完全轉(zhuǎn)差,PVC行業(yè)仍有望維持一定的景氣度,若環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)激發(fā)有限,則價(jià)格運(yùn)行區(qū)間將繼續(xù)收斂,預(yù)計(jì)下半年P(guān)VC價(jià)格在6300-7200元/噸區(qū)間運(yùn)行。(廣東塑料交易所行情分析師:吳宇薇)

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