上半年燒堿承壓回調(diào) 下半年局部行情向好

　　【塑交所觀察】上半年燒堿承壓回調(diào) 下半年局部行情向好

　　時間匆匆，轉眼間2019年已經(jīng)過去一半。過去兩年，燒堿價格持續(xù)高位讓市場各方對今年走勢都充滿期望，年初“異地開辦事處”，“跨行做燒堿貿(mào)易”，“爭做燒堿廠家一級代理商”之聲不絕于耳。在我國經(jīng)濟結構性調(diào)整大背景下，今年燒堿市場呈現(xiàn)新形勢�，F(xiàn)在就一起回顧上半年市場走勢，并展望下半年行情。

　　上半年回顧

　　一、供強需弱 燒堿日均價創(chuàng)三年來低位

　　2019年上半年，國內(nèi)燒堿企業(yè)整體開工維持高位。但由于新增產(chǎn)能投產(chǎn)放緩，春檢集中，國內(nèi)燒堿產(chǎn)量整體增速有所下降。2019年上半年國內(nèi)燒堿總產(chǎn)量為1744.8萬噸，累計同比增長0.2%。據(jù)筆者統(tǒng)計，2019年上半年全國共有81家氯堿企業(yè)安排檢修，涉及燒堿產(chǎn)能達2473萬噸。

　　圖1 2017-2019年國內(nèi)99%片堿市場均價走勢對比圖

　　(數(shù)據(jù)來源：中國氯堿網(wǎng))

　　在供應充足的情況下，受經(jīng)濟形勢、市場景氣度以及下游需求疲軟等因素影響，燒堿市場價格承壓下跌。從圖1可以看出，2019年除了4-5月價格震蕩走高外，燒堿價格整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢。截至2019年6月30日當天，國內(nèi)32%離子膜堿市場均價為816元/噸，較2018年12月31日下跌219元，跌幅為21.17%;國內(nèi)99%片堿均價為2810元/噸，下跌1280元，跌幅高達31.3%。燒堿市場供強需弱矛盾明顯，市場行情承壓持續(xù)回調(diào)。

　　二、中國燒堿行業(yè)產(chǎn)能增速放緩

　　圖2 2000-2019年國內(nèi)燒堿產(chǎn)能變化圖

　　(數(shù)據(jù)來源：中國氯堿網(wǎng))

　　據(jù)筆者統(tǒng)計，2019年國內(nèi)燒堿行業(yè)計劃投產(chǎn)產(chǎn)能為226.5萬噸。2019年4月，寧夏金昱元12萬噸燒堿投產(chǎn)(總產(chǎn)能48萬噸)，其他廠家產(chǎn)能穩(wěn)定。截至2019年6月，國內(nèi)燒堿生產(chǎn)企業(yè)為161家，產(chǎn)能達到4270.5萬噸，同比增長0.28%，增速有所放緩。從市場情況來看，由于今年燒堿價格再度陷入低迷，燒堿廠家投產(chǎn)積極性有所下降，實際投產(chǎn)有所延后。

　　三、液氯倒貼情況改善氯堿整體利潤尚可

　　圖3 2016-2019年國內(nèi)32%液堿盈利分析

　　(數(shù)據(jù)來源：中國氯堿網(wǎng))

　　圖4 2016-2019年國內(nèi)99%片堿盈利分析

　　(數(shù)據(jù)來源：中國氯堿網(wǎng))

　　從圖3和圖4可以看出，今年以來國內(nèi)燒堿供強需弱，市場價格承壓下跌，導致利潤空間明顯收窄。以西北地區(qū)具有自備電廠的氯堿企業(yè)為例，1-6月，32%液堿日均利潤在118元/噸，較2018年同期(平均275元)下降157元/噸，跌幅為57%。99%片堿日均利潤在972元/噸，較2018年同期(平均1767元)下降795元/噸，跌幅為45%。據(jù)悉山東片堿加工廠由于使用天然氣作為燃料，生產(chǎn)成本高位，但市場價格早跌破生產(chǎn)成本線，導致當?shù)貜S家長時間停產(chǎn)。

　　雖然燒堿利潤有所下降，然而氯堿企業(yè)副產(chǎn)品液氯價格上漲一定程度上彌補了盈利空間。受需求增多、供應趨緊影響，今年液氯市場逐步回暖，價格從2018年倒貼數(shù)百甚至上千元逐漸變?yōu)檎齼r銷售，市場價格在300-700元/噸不等。從需求面上看，今年上半年，液氯下游擴能計劃相應落地，拓寬了液氯市場需求，具體包括寧夏金昱元20萬噸PVC、安徽華塑16萬噸PVC、河北翼衡3萬噸環(huán)氧氯丙烷新裝置等。另外，耗氯下游環(huán)氧丙烷、環(huán)氧氯丙烷等行業(yè)盈利性較為樂觀，市場需求表現(xiàn)良好，從而支撐液氯市場價格高位。供應面上，由于上半年氯堿裝置檢修增多，液氯供應有所減少。液氯市場好轉極大地提升了氯堿整體利潤水平。

　　下半年展望

　　對于今年下半年燒堿市場走勢，市場各方多持謹慎態(tài)度。筆者將影響因素歸納為幾方面，具體如下：

　　一、經(jīng)濟結構性調(diào)整將持續(xù)地影響燒堿需求

　　燒堿，作為基礎化工品，下游行業(yè)廣泛。今年上半年，受經(jīng)濟結構性調(diào)整，中美貿(mào)易摩擦等不利因素影響，下游特別是氧化鋁、印染、造紙等終端行業(yè)需求疲軟。由于宏觀經(jīng)濟具備較強的周期性，市場需求難以在短期內(nèi)實現(xiàn)快速逆轉，因此下半年宏觀經(jīng)濟走勢將繼續(xù)影響燒堿市場需求。

　　二、環(huán)保檢查力度有增無減 對下游印染、化纖等企業(yè)影響深遠

　　近幾年，環(huán)保檢查壓力有增無減。2019年5月，山西省交投鋁礦場赤泥泄露事件導致當?shù)厝�家大型氧化鋁停產(chǎn)就是一個典型案例。近幾年，由于環(huán)保檢查壓力不斷增大，燒堿下游印染等行業(yè)始終保持在3-4成的低開工率。下半年，第二輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動，采暖季限產(chǎn)政策預計將按照慣例實施。此外，今年是建國70周年，“國慶”前后，北京及周邊一帶化工企業(yè)開工預計將降低甚至停產(chǎn)。

　　三、生產(chǎn)事故頻發(fā) 安檢席卷全國 �；�品企業(yè)搬遷入園持續(xù)

　　自2015年天津港“8.12”爆炸后，國家力推�；�企業(yè)搬遷改造，2016年工信部牽頭編制�；�品生產(chǎn)企業(yè)搬遷改造工作方案，近三年，山東、天津、河北、浙江、廣東、江蘇相繼公布�；�品生產(chǎn)企業(yè)搬遷改造實施方案。與此同時，�；�品生產(chǎn)、存儲、運輸?shù)雀鞣蕉际艿絿栏竦臋z查，并取得一定成績。然而2018年盛華“11.28”爆炸事件、2019年響水“3·21”事故以及持續(xù)不斷的大大小小事故再度引發(fā)高度關注，今年安全生產(chǎn)檢查力度再提升，各種明察暗訪在各地上演，�；�品企業(yè)搬遷提速。2019年4月1日，江蘇省發(fā)布了《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案(征求意見稿)》，要求江蘇全省化工生產(chǎn)企業(yè)到2020年減少到2000家，到2022年減少到1000家。從爆炸到6月，短短兩個多月，已經(jīng)發(fā)展了十多年的響水工業(yè)園區(qū)內(nèi)多數(shù)企業(yè)被關停。江蘇省作為國內(nèi)重要的化工省，聚集大量的染料、醫(yī)藥、農(nóng)藥中間體生產(chǎn)企業(yè)。工業(yè)園區(qū)關停導致數(shù)量龐大的化工企業(yè)停產(chǎn)，直接影響當?shù)責龎A市場銷售。下半年，安全生產(chǎn)檢查、化工企業(yè)搬遷入園將持續(xù)。

　　四、氧化鋁行業(yè)多空因素并存 下半年對燒堿需求或保持平穩(wěn)

　　表1 2019年國內(nèi)氧化鋁增復產(chǎn)統(tǒng)計(數(shù)據(jù)來源：東證期貨)

　　從表1可以看出，今年下半年我國氧化鋁行業(yè)計劃新增和恢復生產(chǎn)的產(chǎn)能高達985萬噸，占2018年氧化鋁行業(yè)產(chǎn)能(8410萬噸)的11.7%。假若按期投產(chǎn)，預計有望提升燒堿需求三到四個百分比。然而與此同時，氧化鋁行業(yè)多個利空因素并存。第一、在產(chǎn)能置換政策下，氧化鋁企業(yè)能否順利投產(chǎn)有待觀察。第二，由于國內(nèi)鋁土礦品位下降，大量進口鋁土礦從國外進口，其優(yōu)點是鋁硅比高，因此堿耗低。據(jù)相關人士介紹，單位耗堿可以降低一半以上。第三，氧化鋁市場價格持續(xù)走低，影響企業(yè)投產(chǎn)、開工積極性。隨著山西交口事件影響逐漸下降，我國氧化鋁進口窗口打開，疊加國際上俄鋁、海德魯恢復生產(chǎn)，國內(nèi)供應預期增加，導致6月氧化鋁市場價格從3150元/噸高位持續(xù)跌至2650元/噸左右。據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，2019年6月國內(nèi)氧化鋁行業(yè)含稅生產(chǎn)成本平均值為2551.24元/噸，各地或有所差異，但差距不大。在電解鋁需求欠佳背景下，預計鋁企將再度面臨盈虧考驗。在多空因素并存情況下，燒堿市場需求維持大穩(wěn)小動或是大概率事件。

　　縱觀燒堿上下游行業(yè)，上游原鹽價格穩(wěn)中有降，成本支撐偏弱。春檢后氯堿企業(yè)檢修逐漸減少，在液氯、PVC價格持續(xù)高位支撐下，絕大多數(shù)氯堿企業(yè)整體利潤尚可，從而支撐燒堿裝置維持較高開工率，供應面相對充足。然而從下游來看，環(huán)保檢查、安檢、化工園區(qū)搬遷、國際市場環(huán)境變動等等都影響著下半年燒堿市場需求。從樂觀角度來看，“金九銀十”生產(chǎn)旺季、下半年基建集中投放等也有望支撐行情。因此對于下半年行情，燒堿市場有望延續(xù)震蕩走勢，局部地區(qū)受利好刺激價格或上揚。(作者：廣東塑料交易所行業(yè)分析師 嚴肖冰)